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央行定向流动性注入或对四季度GDP增速影响有限

2018-12-08 00:05:28
央行定向流动性注入或对四季度GDP增速影响有限 中国网财经10月23日讯 近日,有消息称,在9月份向5大行注资5000亿SLF之后,央行将进一步释放流动性,机构分析其规模为2000到4000亿人民币不等,并且,注资渠道为PSL或SLF。定向流动性注入将对四季度经济数据产生怎样的影响?针对此问题,人大重阳金融研究院提供给中国网财经频道的文章中指出,央行的定向流动性注入或对四季度GDP增速影响有限。 文章认为,流动性的注入对四季度GDP数据不会有很大的影响。2014年9月,全国新增人民币信贷8572亿元,明显超出市场预期,中长期贷款也较前月继续增加,表明信贷对实体经济的支持力度略有加强,但幅度较为有限。经济数据方面,9月CPI同比上涨1.6%,较上月回落0.4个百分点,PPI同比下降1.8%,显示经济整体仍位于“低轨道”。本周二,国家统计局将公布今年三季度GDP。继二季度增长7.5%后,目前市场预期三季度增速将回落至7.2%,增速或创五年新低。考虑到经济仍处于下行周期,此次流动性的注入对四季度GDP增速影响有限,其值预计将维持在7.0%左右。 究其原因,在需求疲弱的情况下,宽松的货币政策在短期内对经济的影响不会很大。随着美国逐步关闭QE闸门,量化宽松机制下,实体经济发展缓慢的问题渐渐暴露。近期,IMF总裁拉加德提出“新平庸”的概念,用来描述这种由宽松货币政策导致的、缺乏基本面支撑的经济繁荣。另外,欧洲、日本等发达国家和地区持续维持宽松的资金面,通过频繁的货币刺激以求拉动经济;然而内需和外需的双疲弱,仍旧是制约全球经济复苏的根本原因。需求跟不上,企业生产和投资的意愿不强,而全球经济的下行风险使得银行惜贷,即便央行从源头上放宽流动性,层层作用机制下来,对实体经济投资起到的刺激作用将十分有限,因此宽松的货币政策在短期内见效缓慢,不过长期来看,此举会对企业投资起到鼓励作用,而经济改革正是这一长期效果的保障。 在此背景下,目前的政策上仍应以经济体制改革为主,尤其是解决企业的高债务问题。货币层面,虽然“降息”呼声强烈,但是在“结构未改”的情况下,降息的影响面太广、影响幅度太大,恐怕会使得部分企业的产能过剩问题更加严重,因此我们认为央行短期内不应降准降息,而仍应以SLF、PSL和降低正回购利率等方法结合为主,定向地增加流动性。虽然,此举对四季度GDP增速影响有限,但是在经济体制改革的大环境下,定向宽松将更符合经济健康发展的目标。(中国网财经中心) 郑州金水电缆集团销售
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